开年来银行板块涨幅超10%背后：营收分化，利润普遍上涨，净息差压力有望缓解

　　昨日银行、保险、券商等大金融板块涨幅亮眼，其中银行板块涨幅为2.62%，平安银行更是拉出了涨停板。

　　业内指出，银行板块大涨，主要反映市场对经济复苏、房地产市场回暖、银行资产质量与盈利改善前景的乐观预期。同时，银行板块估值低洼、高股息等，这些都促成银行估值修复行情。此外，整体来看，市场情绪回暖也是重要因素。

　　事实上，记者注意到A股银行板块已悄然上涨多日。Wind银行指数显示，截至今日收盘为5037.45，开年以来整个银行板块涨超10%。而从背后的基本面来看，截至目前已有10家A股上市银行披露了业绩快报，净利润普遍实现了正增长，且资产质量普遍优化。

今年以来Wind银行指数上涨12.53% 图片来源：Wind客户端

　　利润普遍上涨，营收有升有降

　　从已披露的银行基本面来看，业绩快报传递出积极信号。

　　Wind数据显示，目前共有10家银行披露了2023年业绩快报，主要为股份行以及城商行。其中股份行有招商银行、中信银行、华夏银行；城商行有宁波银行、杭州银行、长沙银行、齐鲁银行、青岛银行、厦门银行以及兰州银行。

　　从归属于母公司股东的净利润来看，各家银行均实现了正增长，增长幅度在6%到24%之间。

　　其中招行净利润1466.02亿元，同比增长6.22%；中信银行净利润670.16亿元，同比增长7.91%；华夏银行净利润263.63亿元，同比增长5.3%；城商行中，杭州银行净利润143.83亿元，同比增幅达到23.15%，齐鲁银行增幅为18.02%位居第二。

　　从营收来看，各家银行略有分化。3家股份制银行营收均出现了下滑，其中招商银行营收3391.23亿元，同比降低1.64%，中信银行营收2058.96亿元，同比降低2.6%；华夏银行营收932.07亿元，同比降低0.64%。城商行中厦门银行营收56.1亿元，同比降低4.83%，而兰州银行、宁波银行、杭州银行等增长率均在6%以上。

　　银行营业收入主要有利息净收入和非利息净收入，目前利息净收入仍是大多数银行营收的主要来源，净息差的收窄则会影响银行营收和净利润。

　　国家金融监督管理总局数据显示，2023年前三季度商业银行的净息差分别为1.74%、1.74%和1.73%，处于历史较低水平。此外由于9月底进行了存量房贷利率调整等，本月21日公布的2023年商业银行四季度指标显示，截至2023年末商业银行净息差进一步降至1.69%。

图片来源：Wind客户端

　　值得注意的是，净息差收窄影响利息净收入，而在非利息收入方面，由于市场表现以及手续费下降等原因，近年增长也并不乐观。Wind数据显示，截至去年12月底，非利息收入占比仅为19.93%，已是连续三个季度下跌。

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　　中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平对记者指出，已经披露年报的银行营业收入虽然有增有减，但是利润表现出很好的增长，表示商业银行在当前的经济环境下，非常注重精细化管理水平，向管理要效益。“在净息差承压情况下，商业银行营收增长，主要靠以量补价的规模增长，以及调整生息资产结构。”

　　值得注意的是，商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。去年12月底，多家大行、股份行以及城农商行等对存款利率进行了下调。

　　不过本月20日，5年期以上LPR再次调降25个基点，对于此次降低5年期LPR是否仍会较大程度影响银行净息差水平，中信建投证券指出，“1年期不动+5年期下调”的组合反映出政策端稳房市、稳经济的决心明确，同时呵护了银行息差。

　　中信建投表示，2022年下半年以来，监管始终保持“先减负、再降息”的趋势，体现了政策端对银行息差的呵护。而由于存款端重定价进程较慢，23年存款三次下调挂牌利率的利好将在24年逐步显现，可以有力对冲此次降息带来的资产端下行压力。此外，由于24年银行仍面临存量按揭利率下调、地方债务降息展期等方面的压力，净息差下行压力较大，存款利率或仍有进一步调降的可能。

　　资产质量向好，银行不良率稳中有降

　　尽管营收有升有降，但从资产质量来看，此次部分银行披露的业绩快报可以看出，商业银行的不良贷款率在稳步下降，资产质量普遍向好是共同的积极信号。

　　从业绩预报来看，10家银行中有7家银行不良率下降。其中，中信银行不良贷款率1.18%，较年初下降0.09个百分点，降幅最大；华夏银行不良贷款率1.67%，较去年初下降0.08个百分点；齐鲁银行、青岛银行不良贷款率为1.26%、1.18%，较年初下降0.03个百分点；杭州银行、长沙银行、招商银行、厦门银行不良贷款率降幅则为0.01个百分点。

　　从国家金融监督管理总局数据来看，2023年末我国商业银行的不良贷款率为1.59%，较去年一季度末整体下降0.03个百分点。

　　从拨备情况来看，已披露快报的多家银行拨备覆盖率有升有降，且多处于高位。如杭州银行拨备覆盖率达到了561.42%，较上年末下降3.68个百分点；招商银行拨备覆盖率达437.7%，较上年末下降13.09个百分点；长沙银行拨备覆盖率为314.21%，较年初上升3.12个百分点；厦门银行拨备覆盖率412.2%，较年初上升24.27个百分点。拨备覆盖率相对较低的华夏银行也有160.06%。

　　拨备覆盖率是贷款损失准备金额与不良贷款余额的比例，数值越高表明银行的风险抵御能力越强，但同时也会制约着银行的贷款投放能力。2018年监管机构发布的《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》规定，商业银行拨备覆盖率监管要求由此前的150%调整为120%-150%。

　　目前银行拨备覆盖率远高于监管标准。杨海平认为，这实际上是投资者对商业银行的资产质量或多或少还是有一些担忧，“我认为在当前这种环境下，商业银行特别是一些上市商业银行，保持较高的拨备覆盖率，是应对投资者担忧的一种积极的姿态。”

　　对于今年来的银行板块股价上涨，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者指出，银行板块大涨主要反映市场对经济复苏、房地产市场回暖、银行资产质量与盈利改善前景的乐观预期，同时，银行板块估值低洼、高股息等，这些都促成银行估值修复行情。“同时，超预期金融数据、春节消费强劲表现、超预期政策支持等，都改善了市场对消费、房地产市场复苏前景预期，这些都利好银行板块资产质量和盈利前景。”

　　杨海平表示，今年来银行股涨得还不错，实际上也反映了投资者的防御心理。“从以往的情况看的话，商业银行股普遍表现相对比较稳定，且股息率表现不错。所以在当前资本市场的这种氛围之下，可能投资者防御的心理比较浓重。”

　　美股上市银行净利润涨跌不一

　　从已披露A股银行不难发现，虽然营收分化，但是在面对净息差收窄的情况下，国内银行的净利润仍然出现了上涨。

　　不过每经记者注意到，与国内不同，近年来美国货币政策在经历大规模放水后又持续加息，目前联邦基金利率目标区间为5.25%至5.5%处于高位，银行净息差整体也较高。

　　数据显示，净息差数据来看，多家美股银行已披露净息差数据显示，如美国合众银行为2.9%，而美国银行也有2.08%。总体来看，截至2月21日，目前美股有63家银行披露了去年业绩，其中有35家银行归属于母公司股东的净利润下滑，28家银行归属于母公司股东的净利润上涨。

　　利润上涨的如摩根大通、富国银行。摩根大通财报显示，公司2023财年净利润为477.60亿美元，同比增长33.07%，营业收入为1581.04亿美元，同比增长22.85%。富国银行2023全年净利润为179.82亿美元，同比增长49.02%，营业收入为825.97亿美元，同比增长11.94%。

　　利润下滑的如美国合众银行全年总收入为280.13亿美元，归属于母公司股东的净利润同比下滑8.18%。此外，美国银行2023年全年净利润为248.66亿美元，同比下降4.42%，营业收入为985.81亿美元，同比增长3.82%。

　　资产规模相近的国内外上市银行，其市值及净息差有何差别？

　　记者注意到，资产规模的类似的银行，A股银行估值显示较低。例如，加拿大丰业银行总资产为1.41万亿美元，以7.19的汇率计算，资产总额为10.14万亿人民币，截至本月21日收盘，该行总市值为574.7亿美元，计4132.09亿人民币。法国巴克莱银行总资产为1.48万亿美元，计10.62万亿人民币，截至21日收盘总市值为320.14亿美元，计2301.33亿人民币。

　　目前已披露业绩快报的银行中，招行资产总额为11.03万亿人民币，总市值为8272.1亿人民币；中信银行总资产为9.05万亿人民币，总市值为3241.6亿人民币。记者注意到虽然资产规模相近，但招商银行、中信银行的营业收入则分别高于上述两家美股上市银行，总市值也分别相对较高。

　　此外，从估值指标对比来看，招行静态市盈率以及市净率分别为5.64、0.89，中信银行分别为4.84、0.54；法国巴克莱银行分别为5.88和0.35；加拿大枫叶银行分别为11.41和1.16，国内两家银行市盈率相较美股两家资产规模相近银行较低。